上周眾多敏感經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集公布，5月CPI漲幅無懸念地突破3%，固定資產(chǎn)投資增速反彈，政策緊縮預(yù)期揮之不去，債券市場延續(xù)跌勢，市場認(rèn)為利息稅可能取消的強(qiáng)烈預(yù)期下，國債指數(shù)出現(xiàn)加速下跌，而可轉(zhuǎn)債品種則在股市強(qiáng)勁反彈的刺激下同步上漲，但多數(shù)品種漲幅弱于正股。在此市況下，上周普通債券型基金績效明顯回暖，偏股類資產(chǎn)收益增加支撐銀河銀聯(lián)收益等幾只偏股資產(chǎn)配置較高的基金品種凈值大幅反彈，中短債基金平均收益亦有所提高。

　　基礎(chǔ)市場方面，國債市場受緊縮性調(diào)控政策預(yù)期及存款利息稅取消的傳聞影響加速下跌，上證國債指數(shù)上周開盤110.47點(diǎn)，最高110.47點(diǎn)，最低109.83點(diǎn)，收盤109.92點(diǎn)，一周下跌0.47%，跌幅較前一周明顯擴(kuò)大，全周成交31.83億元，環(huán)比縮減近兩成，股市債市資金蹺蹺板效應(yīng)有所顯現(xiàn)。可轉(zhuǎn)債方面，上周股市強(qiáng)勁反彈，可轉(zhuǎn)債品種隨正股同步上漲，創(chuàng)業(yè)轉(zhuǎn)債、上電轉(zhuǎn)債周漲幅均超過10%，巨輪轉(zhuǎn)債下跌2.67%。

　　資金面及消息面上，上周公開市場操作凈投放資金，央票利率繼續(xù)持平，其中投放資金1700億元，回籠資金700億元，合計(jì)凈投放千億元。上周眾多敏感經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集公布，備受關(guān)注的5月份CPI漲幅最終確定為3.4%，漲幅環(huán)比增加0.4個(gè)百分點(diǎn)，5月貸款增速則出現(xiàn)明顯回落；國務(wù)院常務(wù)會議提出"貨幣政策要穩(wěn)中適度從緊"，這是我國貨幣政策的提法中數(shù)年來第一次出現(xiàn)"從緊"一詞；取消利息稅的傳聞同時(shí)在市場中蔓延，對于國債市場短期利空影響巨大。

　　基金績效表現(xiàn)方面，上周普通債券型基金績效出現(xiàn)明顯回暖，可比的20只基金品種全部上漲，周算術(shù)平均收益率為0.55%，較前一交易周的0.03%大幅提升，基金偏股類資產(chǎn)價(jià)格強(qiáng)勁反彈推升凈值漲幅。中短債基金方面，可比的8只中短債基金同樣全部上漲，周算術(shù)平均收益率從前一交易周的0.022%回升至0.035%，多只基金周凈值漲幅均為0.04%，漲幅最小的南方多利中短債基金上周上漲0.01%。

　　債券基金分類表現(xiàn)方面，上周股市強(qiáng)勁反彈，推動

股票及可轉(zhuǎn)債市價(jià)止跌回升，偏股資產(chǎn)配置比例較高的普通債券型基金有所表現(xiàn)，銀河銀聯(lián)收益基金、長盛中信全債、嘉實(shí)債券基金上周繼續(xù)位居漲幅前三位，周凈值漲幅達(dá)到3.17%、1.3%、1.26%，而偏股類資產(chǎn)配置比例較低以及剛剛建倉的新基金工銀瑞信增強(qiáng)收益基金漲幅落后。值得注意的是，銀河銀聯(lián)收益基金連續(xù)幾周來的凈值波動幅度數(shù)倍于其他普通債券基金，因此預(yù)計(jì)其當(dāng)前實(shí)際的股票持倉更接近于保守配置型基金。

　　基金操作中，建議投資者仍以穩(wěn)健操作為主，近期有所反彈的高風(fēng)險(xiǎn)類債券型基金建議適當(dāng)減持，本周大盤

新股發(fā)行將重新開始，新股套利收益的增加將對債券基金整體收益形成一定支撐。近期股市、債市對于政策的敏感程度日益增加，目前暫時(shí)持有幾無風(fēng)險(xiǎn)的中短債基金，待基本面明朗后再行調(diào)整基金持倉結(jié)構(gòu)也是比較穩(wěn)妥的操作方法。

　　附表：6.11-6.15債券型基金凈值回報(bào)排名(前10名)

排名	基金名稱	周凈值回報(bào)率 %
1	銀河銀聯(lián)收益	3.17
2	長盛中信全債	1.30
3	嘉實(shí)債券	1.26
4	富國天利增長債券	1.04
5	招商安本增利	0.97
6	寶康債券	0.63
7	中信穩(wěn)定雙利	0.42
8	華夏債券 -C	0.37
9	華夏債券 -A/B	0.37
10	大成債券 -C	0.30

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